ВАШИНГТОН — Недели после того, как он был приведен к присяге в качестве президента, Дональд Трамп встретился с руководителями Harley-Davidson и представителями профсоюзов в Белом доме, чтобы получить поддержку своего предложения по плану налогообложения:
Я думаю, вы собираетесь еще расширить — я знаю, что ваш бизнес сейчас очень хорошо работает, и сейчас в стране очень много духа, что у вас не так много за последние месяцы, которые у вас есть сейчас «.
Доказательство того, что даже сломанные часы правильные два раза в день, Харли-Дэвидсон действительно растет. , , вид. В феврале, знаковый производитель объявил о планах увеличить выплаты дивидендов своим акционерам, выкупив 15 миллионов акций собственных акций на сумму 696 миллионов долларов. Одновременно компания объявила о планах уволить 800 сотрудников. Это лучшее время, худшее время повествование подпитывается частично низкими процентными ставками — дешевыми деньгами — и налоговым сокращением администрации Трампа, что стимулирует репатриацию прибыли, сделанной на море. Компании в США выкупают свои акции рекордными темпами, повышая цену акций и отжигая дивиденды для своих акционеров. Рабочие зарплаты? Не так много. Корпорации, перечисленные в индексе Standard & Poor's Financial 500, до сих пор в этом году сообщили о покупке 158 млрд. Долл. Собственных акций. С 85 процентами компаний S & P 500, о которых сообщается, этот показатель идет по темпам за самый большой объем выкупа акций, когда-либо зарегистрированных — начиная с 1998 года, когда данные были впервые собраны.
Выплаты, такие как напиток, необходимый для удержания рук пьяницы
Выкуп акций обращается к корпоративным руководителям, поскольку он увеличивает стоимость акций компании — не говоря уже о собственных пакетах премиальных премий — путем сокращения пула инвесторов, причитающихся за часть прибыли. В результате компании S & P 500 стремятся выплатить инвесторам почти 1 триллион долларов дивидендов за 12-месячный период, закончившийся в марте. Финансовая пресса широко освещалась корпоративными покупками. «Причина, по которой эти компании покупают свои акции, заключается в том, что они достаточно умны, чтобы знать, что для них лучше, чем что-либо еще», — сказал Чарли Мунгер, заместитель председателя Berkshire Hathaway Inc., на ежегодном собрании компании в начале этого месяца. «Выкупный всплеск, устойчивый рынок», читать заголовок 11 мая Wall Street Journal .
Читать дальше Джон Джетер
- Планы по рассмотрению гражданских полицейских: беззаботные завещания к институциональному расизму
- Почему престижная средняя школа Индианы идет против реформы образования в зерне
- Наслаждайтесь каждым укусом: приветствую падение черной Америки
- Наттье, чем фруктовый кекс: расовая психопатия в Белой Америке
Выкупа могут действительно стабильно волатильные фондовые рынки, но это пирровая победа, сродни тому, что она пьяна с виски, чтобы удержать свои рукопожатие. Это быстрое решение, которое на самом деле не устраняет основную проблему и вполне может закончиться убийством пациента. Отметив, что корпоративные руководители редко выкупают акции своей компании, когда цена низкая, Уильям Лазоник, профессор экономики Университета Массачусетса Лоуэлл и руководитель Исследовательской сети академических исследований, сказал MintPress :
Эти запасы переоценены; они боятся, что рынок рухнет ».
На вершине торговой пищевой цепи, сказал Лазоник, в течение последнего десятилетия система выкупа акций стала системной, своего рода финансовая инженерия, которая начала заменять индустриальную инженерию как основу для накопления прибыли — но малого процветания — в США которая больше не является ведущим мировым производителем материальных благ. Короче говоря, Лазоник сказал MintPress , компаниям, которые использовали для создания ценности, теперь просто извлеките ее. Он продолжил:
Существует три способа повышения цен на акции: инновации, спекуляции и манипуляции. Первое — это производство продуктов, которые люди действительно хотят купить, например iPhone. Второе — через спекуляцию. Именно тогда люди покупают акции в компании, которая разрабатывает iPhone в 1991 году по цене 25 долларов за акцию, и к 2007 году тот же самый запас стоит 1 500 долларов за акцию. И третий способ сделать это — манипулировать ценой акций ».
Проблема с стратегией «Акционер-первый», как называет Лазоник, заключается в том, что практически все выгоды начисляются классу акций, а не классу пота. Неравенство расширяется, продуктивная инфраструктура гниет. Саид Лазоник:
Проблема заключается в том, что они не делают, когда они выкупают акции. То, что они не делают, это держать людей занятыми дольше, оплачивать их больше и давать им больше преимуществ. Существует прямая связь между ростом выкупа инвесторов и снижением уровня жизни для всех остальных ».
Оценка капитала при обесценивании работы
В общей сложности корпоративная Америка в течение последнего десятилетия в 30 раз больше ресурсов для выкупа акций, чем вкладывать средства в свою рабочую силу, согласно анализу, подготовленному Лазоником и Эмре Гомечем из Научно-исследовательской сети академиков, и Риком Варцманом, директор Института Друкера. Сорок четыре компании на S & P 500 пообещали платить зарплату рабочим, используя либо денежные премии, либо повышение заработной платы в результате нового налогового бремени. Предполагая, что компании, о которых идет речь, получают вознаграждение большинству своих сотрудников, — то, о чем сообщают в новостях, — это не так. Корпоративная щедрость составляет около 5,2 млрд. Долл. США, из которых основная сумма 3,7 млрд. Долл. США должна выплачиваться единовременными бонусами , Возьмем, к примеру, фармацевтический конгломерат Pfizer. Всего за несколько дней до того, как в декабре были введены в действие налоговые льготы, компания объявила о выкупе в размере 10 млрд долларов в качестве прелюдии к пополнению дивидендов. Через несколько недель Pfizer объявил о 300 увольнениях сотрудников и планирует приостановить исследования по лечению наркозависимости для пациентов с болезнью Паркинсона и Альцгеймера. Аналогичным образом, производитель бумаги Кимберли-Кларк использовал свой налоговый дефицит для выкупа акций на сумму 2,3 млрд. Долл. США для финансирования увеличения дивидендов, одновременно сократив свою рабочую силу на 5000 рабочих мест. За последнее десятилетие Лазоник сообщил MintPress , что компании предоставили 94% своей прибыли обратно акционерам через дивиденды или выкуп. В период с 2005 по 2015 год компании S & P 500 потратили 4 трлн долларов на выкуп собственных акций (а также на 3,9 трлн. Долл. США на увеличение дивидендов). В статье 2014 года для Harvard Business Review Лазоник писал:
Через пять лет после официального завершения Великой рецессии прибыль корпораций высока, а фондовый рынок переживает бум. Однако большинство американцев не участвуют в восстановлении. В то время как лучшие 0,1% получателей дохода, в которые входят большинство руководителей высшего звена, получают почти все доходы, хорошие рабочие места продолжают исчезать, а новые возможности трудоустройства, как правило, небезопасны и недоплачены. Прибыль корпораций не означает широкого экономического процветания. Выделение корпоративной прибыли для выкупа акций заслуживает большей части вины. Рассмотрим 449 компаний в индексе S & P 500, которые были публично перечислены с 2003 по 2012 год. В течение этого периода эти компании использовали 54% своих доходов — всего 2,4 триллиона долларов — чтобы выкупить собственный запас, почти все через покупки на открытый рынок. Дивиденды поглотили дополнительно 37% от их заработка. Это оставило очень мало для инвестиций в производственные возможности или более высокие доходы для сотрудников ».
Путь к неустойчивому неравенству
Тенденция к выкупу не является хорошей новостью для всех инвесторов. Лоренс Финк, председатель и главный исполнительный директор Black Rock, крупнейшего в мире управляющего активами, написал в открытом письме корпоративной Америке в 2014 году:
Это касается нас тем, что после финансового кризиса многие компании уклонились от инвестиций в будущий рост своих компаний. Слишком много компаний сократили капитальные затраты и даже увеличили долг для увеличения дивидендов и увеличения выкупа акций ».
Выкуп акций представляет собой сейсмический сдвиг в том, как американцы ведут бизнес. С конца Второй мировой войны до конца 1970-х годов корпорации придерживались подхода « сохранить-и-реинвестировать», в котором руководство сохраняло доходы и реинвестировало их на физический завод, исследования и разработки, а главное их сотрудники, которые помогли сделать фирмы более конкурентоспособный. Эта модель обеспечивала работников более высокими доходами и большей защитой труда, что давало то, что Лазоник называет «устойчивым процветанием». Но к концу 1970-х годов сохранение и реинвестирование уже начали уступать место сокращению и распределению, в котором снижаются издержки и освобожденные денежные средства затем распределяются между акционерами. Как отмечают экономисты Томас Пикетти и Эммануэль Саес, этот подход показал, что наиболее богатые 0,1 процента населения занимают 12,3 процента национального дохода в канун Великой рецессии или почти на один процентный пункт выше его доли на накануне Великой депрессии в 1928 году. Лазоник считает, что решение выкупа просто:
Их следует запретить прямо.
Лучшие фото | Президент Дональд Трамп и вице-президент Майк Пэнс встречаются с руководителями Harley Davidson и представителями Союза на Южном лужайке Белого дома в Вашингтоне, 2 февраля 2017 года. AP | Pablo Martinez Monsivais Джон Джетер — опубликованный автор книг и двухкратный финалист Пулитцеровской премии, имеющий более 20 лет журналистского опыта. Он является бывшим главой бюро Washington Post и удостоенным наград иностранным корреспондентом на двух континентах, а также бывшим продюсером радио и телевидения для Chicago Public Media «This American Life».
